公司此前发布公告，拟于未来适当时候申请发行不超过14亿股新A股，于上海证券交易所上市，若获批准，公司拟向控股股东首创集团配售3.2亿股新A股，使首创集团持股比例不低于30%。14亿股A股对公司目前股本的潜在摊薄效应为70%。若假设新A股2008下半年获准发行，发行价为每股4元，则公司2008年净现金余额将增加约56亿元。

　　由于入账销售面积上升及销售均价上涨，公司2007年纯利同比增长98%至5.26亿元，低于我们及市场平均预期。计入少数股东权益因素，分别下调公司2008年、2009年预测盈利20.6%、21.5%至约8.24亿元及9.52亿元。下调预测NAV值11.6%至每股6.10港元。公司已通过长期股权基金激励计划，并进入项目结算高峰期，2008年盈利增长可期。公司股价估值偏低，评级由“收集”上调至“买入”。由于下调了预测NAV值，相应下调12个月目标价12.3%至5.0港元，对NAV值有18%的折让。